新年伊始，影視資本圈就已丟出好幾個(gè)重磅頭條，星爺與“女巴菲特”薇姐為大家完美詮釋了躺贏的人生。

　　之前民間流傳“我們都欠周星馳一張電影票”，如今星爺?shù)囊患夜疽瞾砬€A股了。1月4日，A股公司新文化擬以10.4億元購買PDAL公司40%的股權(quán)，新文化實(shí)控人楊震華100%控股的另一家公司Young & Young擬以2.86億元購買PDAL的11%的股權(quán)。PDAL此前是由周星馳100%持股的，主要從事影視投資、制作的公司。星爺此次通過出讓51%的股權(quán)拿走了13.26億元。盡管新文化與周星馳簽了10.4億元的利潤對(duì)賭，但即便業(yè)績沒完成，星爺也已經(jīng)妥妥把2.86億(13.26-10.4億元)收入囊中了，另外還保有PDAL49%的股權(quán)，堪稱人生贏家!

　　然而星爺賣公司還是在為資本當(dāng)搬運(yùn)工，真正厲害的是趙薇，薇姐素有娛樂圈“女巴菲特”之稱，次次出手都是大手筆，絕非浪得虛名。這不，趙薇前幾天便狂砸30.6億買下上市公司萬家文化29.135%的股份，成為控股股東。

　　由此可以看出，影視與資本互相纏繞、密不可分。筆者將持續(xù)為您扒一扒影視融資的那些事兒，這期我們嘮嘮電影版權(quán)質(zhì)押這種新型的電影融資方式。

一、版權(quán)質(zhì)押貸款是什么?

1、法律如何定義?

　　2016年11月7日頒布的《電影產(chǎn)業(yè)促進(jìn)法》第40條第1款規(guī)定：

　　“國家鼓勵(lì)金融機(jī)構(gòu)為從事電影活動(dòng)以及改善電影基礎(chǔ)設(shè)施提供融資服務(wù)，依法開展與電影有關(guān)的知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資業(yè)務(wù)?！?/p>

　　這里著重提及應(yīng)當(dāng)探索開展“知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資”。知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資是什么?通俗來講就是電影版權(quán)質(zhì)押貸款。由于影視公司拍電影缺錢，想找銀行貸款融資，銀行通過商業(yè)評(píng)估，認(rèn)為這部電影前景不錯(cuò)，便會(huì)讓影視公司將電影的版權(quán)先行質(zhì)押給銀行，銀行通過估計(jì)電影版權(quán)未來可取得的商業(yè)價(jià)值，從而為影視公司提供一定量的貸款融資。

　　如果影視公司到期無法還本付息，銀行可以將質(zhì)押的電影版權(quán)折價(jià)或者拍賣、變賣，銀行作為質(zhì)權(quán)人對(duì)所得價(jià)款享有優(yōu)先受償?shù)臋?quán)利。

　　2、并非所有版權(quán)都可用于質(zhì)押

　　版權(quán)包括人身權(quán)和財(cái)產(chǎn)權(quán)，人身權(quán)包含署名權(quán)等4項(xiàng)權(quán)利，財(cái)產(chǎn)權(quán)包含復(fù)制權(quán)、發(fā)行權(quán)等12項(xiàng)權(quán)利。根據(jù)我國《物權(quán)法》相關(guān)規(guī)定，人身權(quán)不能用于權(quán)利質(zhì)押，只有版權(quán)中的財(cái)產(chǎn)權(quán)才可用于質(zhì)押。

　　3、多采用期待版權(quán)而非既定版權(quán)

　　電影版權(quán)包括既定版權(quán)與期待版權(quán)兩種。

　　既定版權(quán)是指電影作品已經(jīng)拍攝制作完成，全部要件齊備，權(quán)利人已實(shí)際享有作品的版權(quán)。期待版權(quán)是指電影作品尚未拍攝制作，要件尚未齊備，須后續(xù)條件發(fā)生才能實(shí)際享有的權(quán)利。

　　實(shí)際操作中，影視公司通常都是在確定投拍某一電影項(xiàng)目后再向銀行申請(qǐng)貸款，此時(shí)電影還處于籌備階段，并未拍攝制作完成，更不存在版權(quán)一說。因此版權(quán)質(zhì)押貸款一般采用的都是期待版權(quán)。

　　二、我國版權(quán)質(zhì)押貸款的現(xiàn)狀

　　2004年由馮小剛導(dǎo)演，章子怡、葛優(yōu)等大牌出演的電影《夜宴》成為我國電影版權(quán)質(zhì)押貸款的成功首例。隨著我國電影市場的繁榮發(fā)展，版權(quán)質(zhì)押貸款逐漸成為電影融資的重要渠道之一。

　　表1：近年國內(nèi)電影版權(quán)質(zhì)押貸款融資情況

　　從表1中可以看出近年來我國版權(quán)質(zhì)押貸款具有以下特點(diǎn)：

　　1、貸款融資規(guī)模不斷攀升。隨著我國電影市場的繁榮發(fā)展，電影版權(quán)的含金量不斷提升，一個(gè)好的IP具有極高市場估值，因此通過電影版權(quán)質(zhì)押獲得的貸款融資規(guī)模從最初的幾千萬一路攀升至數(shù)億元。

　　2、銀行為分散風(fēng)險(xiǎn)，創(chuàng)造出復(fù)合擔(dān)保模式。由于銀行擔(dān)心純靠版權(quán)難以收回貸款成本，通常還會(huì)要求影視企業(yè)提供房產(chǎn)等財(cái)物抵押或第三方機(jī)構(gòu)提供保證，甚至要求企業(yè)實(shí)際控制人以個(gè)人資產(chǎn)提供無限連帶擔(dān)保責(zé)任。

　　3、銀行新增打包貸款模式以降低風(fēng)險(xiǎn)。打包貸款模式是指將一筆貸款同時(shí)用于幾部影片，當(dāng)其中一部影片市場效益不好時(shí)，還可以通過其他影片的盈利來彌補(bǔ)損失收回貸款，有效防范和分散單片貸款帶來的項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)。

　　三、版權(quán)質(zhì)押貸款面臨的法律風(fēng)險(xiǎn)

　　電影版權(quán)質(zhì)押貸款雖能幫助影視項(xiàng)目順利融資，但也面臨一系列風(fēng)險(xiǎn)，具體包括審查風(fēng)險(xiǎn)、完工風(fēng)險(xiǎn)、權(quán)屬風(fēng)險(xiǎn)、評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)和變現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)。

　　1.審查風(fēng)險(xiǎn)

　　與西方電影審查機(jī)制不同，我國電影項(xiàng)目需經(jīng)過廣電部門行政審查的關(guān)卡。盡管新出臺(tái)的《電影產(chǎn)業(yè)促進(jìn)法》一定程度上簡政放權(quán)，簡化了行政審查程序，確立了一般題材電影劇本梗概備案制，但對(duì)于重大題材及特殊題材電影，國家并未放松管制，仍需將相關(guān)劇本送交電影主管部門審查。所有影片拍攝完成之后，還需經(jīng)過電影主管部門審查，獲得《電影片公映許可證》。然而我國的成片審查標(biāo)準(zhǔn)模糊寬泛，可操作性并不強(qiáng)。這就使得電影在拍攝前后面臨許多難以預(yù)測(cè)的風(fēng)險(xiǎn)，若成片無法通過廣電部門的審查、取得公映權(quán)，那便意味著影視公司所有投資都面臨付諸東流的危險(xiǎn)。

　　2.完工風(fēng)險(xiǎn)

　　完工風(fēng)險(xiǎn)主要存在于電影拍攝制作過程中，由于電影拍攝是個(gè)耗時(shí)長、資金投入大、過程繁瑣、涉及人員眾多的項(xiàng)目運(yùn)作過程，經(jīng)常會(huì)因?yàn)榕臄z中的重大意外事故、預(yù)算超支、資金鏈斷裂、主創(chuàng)人員發(fā)生重大變化等因素而中止拍攝。如果電影無法按時(shí)完成拍攝則意味著還款期限的延長和市場機(jī)會(huì)的錯(cuò)過，必然會(huì)給銀行資金回收帶來風(fēng)險(xiǎn)。

　　3.權(quán)屬風(fēng)險(xiǎn)

　　按照我國著作權(quán)法的相關(guān)規(guī)定，電影版權(quán)是電影完成后自動(dòng)產(chǎn)生的權(quán)利，無須公開登記。而在實(shí)際操作中，我國各地版權(quán)登記中心并沒有普遍實(shí)現(xiàn)數(shù)據(jù)庫聯(lián)網(wǎng)、信息共享，可能被投機(jī)者利用這一法律漏洞，用同一電影版權(quán)向多家銀行機(jī)構(gòu)申請(qǐng)版權(quán)質(zhì)押融資，作品版權(quán)被“一女多嫁”。

　　此外，電影版權(quán)本身就是權(quán)利束的集合，在版權(quán)登記尚未公示的情況下，極有可能發(fā)生電影制片方將電影版權(quán)的不同權(quán)屬分別質(zhì)押、轉(zhuǎn)讓給多方的情況。例如電影制片方將版權(quán)質(zhì)押給銀行，在電影片完成之后，又將電影的信息網(wǎng)絡(luò)傳播權(quán)等個(gè)別權(quán)屬轉(zhuǎn)讓給其他企業(yè)。對(duì)于權(quán)屬存在爭議的質(zhì)押物，必然會(huì)加重銀行的貸款風(fēng)險(xiǎn)。

　　4.評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)

　　在銀行承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)程度為既定值時(shí)，貸款金額的數(shù)目與質(zhì)押版權(quán)的估值呈正比，因此版權(quán)估值與貸款數(shù)額直接相關(guān)。然而我國目前尚無權(quán)威的版權(quán)評(píng)估機(jī)構(gòu)和版權(quán)評(píng)估標(biāo)準(zhǔn)，再加上我國電影市場的盜版猖獗，使得版權(quán)價(jià)值評(píng)估更為模糊困難。

　　國內(nèi)版權(quán)質(zhì)押貸款幾乎都采用期待版權(quán)，電影尚未完成投放市場，銀行無法準(zhǔn)確評(píng)估出期待版權(quán)的未來市場價(jià)值，直接導(dǎo)致銀行無法為每一個(gè)電影項(xiàng)目提供符合該版權(quán)價(jià)值的貸款金額。

　　5.變現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)

　　在銀行通常的貸款業(yè)務(wù)中，若借款人到期無法還本付息，銀行可將抵押物、質(zhì)押物進(jìn)行折價(jià)、拍賣、變賣，銀行可就所得價(jià)款行使優(yōu)先受償權(quán)。但對(duì)于版權(quán)質(zhì)押貸款，由于版權(quán)交易市場尚不健全，使得銀行在實(shí)施版權(quán)變現(xiàn)時(shí)遇到諸多障礙。我國尚無權(quán)威的版權(quán)評(píng)估機(jī)構(gòu)，尚未形成系統(tǒng)化標(biāo)準(zhǔn)化的版權(quán)評(píng)估體系與版權(quán)交易市場，造成電影版權(quán)價(jià)值難以變現(xiàn)。因此銀行在向影視公司貸款時(shí)不得不要求其提供多重?fù)?dān)保。

　　四、完善版權(quán)質(zhì)押貸款之建議

　　電影版權(quán)質(zhì)押貸款面臨諸多法律風(fēng)險(xiǎn)，必須建立健全完備的制度體系才能有效防范風(fēng)險(xiǎn)、制度效用最大化。

　　1.建立健全完善的擔(dān)保體系

　　我國目前的版權(quán)質(zhì)押貸款體系過于依賴影視企業(yè)負(fù)責(zé)人以個(gè)人資產(chǎn)提供擔(dān)保，我國應(yīng)針對(duì)電影市場建立健全專業(yè)的第三方擔(dān)保服務(wù)體系，對(duì)此可借鑒法國的做法，建立政府信用擔(dān)保體系。

　　所謂政府信用擔(dān)保體系是指由政府為影視公司提供擔(dān)保的信用體系，以政府信用為影視公司的貸款做擔(dān)保，有利于增強(qiáng)銀行貸款的信心，同時(shí)這也是電影行業(yè)國際通行的做法。法國成立了電影與文化工業(yè)融資局(簡稱IFCIC)，專門負(fù)責(zé)為法國電影提供政府信用擔(dān)保，僅2010年IFCIC的對(duì)外擔(dān)保額就達(dá)到2億歐元，共有100多部電影從中受益，為法國電影的復(fù)興與繁榮立下了汗馬功勞。

　　我國也可借鑒此種做法，政府可以每年從電影專項(xiàng)資金或財(cái)政部撥款的專項(xiàng)信用擔(dān)保資金為擔(dān)保資格，為電影公司的版權(quán)質(zhì)押貸款提供信用擔(dān)保。也可利用上述專項(xiàng)資金成立具備國有信用的擔(dān)保公司，為影視企業(yè)與商業(yè)銀行提供專業(yè)的第三方擔(dān)保服務(wù)和跟蹤監(jiān)理服務(wù)。這種國有信用擔(dān)保公司應(yīng)當(dāng)具備專業(yè)的人才，既通曉法律也了解電影行業(yè)相關(guān)運(yùn)作方式。此外還應(yīng)完善健全國有信用擔(dān)保公司提供擔(dān)保的標(biāo)準(zhǔn)及監(jiān)督體系，確保擔(dān)保資金能為影視企業(yè)有效充分地利用。

　　2.建立版權(quán)質(zhì)押預(yù)告登記制度

　　現(xiàn)行版權(quán)質(zhì)押登記針對(duì)的是既定版權(quán)，而我國目前的電影版權(quán)質(zhì)押貸款基本采用的是期待版權(quán)，版權(quán)尚未形成，難以進(jìn)行登記注冊(cè)。投機(jī)者可能利用這一法律漏洞將同一電影版權(quán)同時(shí)質(zhì)押給多方，導(dǎo)致銀行質(zhì)權(quán)受損。為制止這種“一女多嫁”的投機(jī)行為，應(yīng)當(dāng)建立一套完善的版權(quán)質(zhì)押預(yù)告登記制度。

　　所謂版權(quán)質(zhì)押預(yù)告登記制度是指為了保證債權(quán)人(銀行)將來取得電影版權(quán)的質(zhì)權(quán)，制片方將電影期待版權(quán)預(yù)告質(zhì)押給債權(quán)人(銀行)，并在著作權(quán)質(zhì)押登記部門進(jìn)行預(yù)告質(zhì)押登記，等到電影作品形成時(shí)再進(jìn)行正式質(zhì)押登記的一種制度。其目的在于阻止制片方在版權(quán)形成后對(duì)版權(quán)的不當(dāng)處分行為，進(jìn)而保證銀行在將來電影版權(quán)形成后能夠支配電影版權(quán)的交換價(jià)值。版權(quán)質(zhì)押預(yù)告登記設(shè)立之后，未經(jīng)銀行同意，制片方擅自處分版權(quán)的行為不發(fā)生版權(quán)變動(dòng)的效力。

　　通過版權(quán)質(zhì)押預(yù)告登記制度有利于阻止制片方對(duì)電影版權(quán)不當(dāng)處分的投機(jī)行為，使銀行成為電影版權(quán)的真正質(zhì)權(quán)人，通過登記的手段以國家機(jī)關(guān)的名義賦予其公證的效力，告知相關(guān)利害關(guān)系人該權(quán)利已經(jīng)被質(zhì)押，參與交易需要謹(jǐn)慎，有利于控制銀行放貸風(fēng)險(xiǎn)，提高其放貸的積極性，幫助影視企業(yè)融資。

　　3.建立版權(quán)評(píng)估體系

　　版權(quán)評(píng)估體系主要是評(píng)估電影版權(quán)在市場上的經(jīng)濟(jì)價(jià)值。隨著發(fā)行放映渠道的多元化，電影版權(quán)經(jīng)濟(jì)價(jià)值包括票房價(jià)值、其他發(fā)行窗口價(jià)值和周邊價(jià)值(包括衍生品價(jià)值等)。但在中國電影產(chǎn)業(yè)的既有體制之內(nèi)，電影版權(quán)的經(jīng)濟(jì)價(jià)值主要圍繞票房收入展開，并且只有當(dāng)影片能夠通過審核并最終得以公映，電影版權(quán)的經(jīng)濟(jì)價(jià)值才能實(shí)現(xiàn)。

　　按照張輝峰教授的觀點(diǎn)：“電影版權(quán)經(jīng)濟(jì)價(jià)值的評(píng)估應(yīng)當(dāng)圍繞現(xiàn)金流進(jìn)行，即預(yù)測(cè)與收益相關(guān)的指標(biāo)，目前大體可以將之分為三個(gè)方面，即：基礎(chǔ)指標(biāo)、市場化調(diào)整指標(biāo)和安全性指標(biāo)。”

　　基礎(chǔ)指標(biāo)是電影版權(quán)最核心的評(píng)測(cè)指標(biāo)，包含導(dǎo)演、主演、劇本、檔期、院線排片、投資水平六大指標(biāo)。市場化調(diào)整指標(biāo)是衡量電影版權(quán)價(jià)值的重要指標(biāo)，由于電影產(chǎn)業(yè)信息不對(duì)稱，許多觀眾在選擇影片時(shí)只能依靠電影的市場營銷力度來作出判斷，一定程度上體現(xiàn)出“渠道為王”的價(jià)值理念。

　　具體而言，市場化調(diào)整指標(biāo)包含營銷發(fā)行能力、同檔期競爭影片、發(fā)行窗口多樣化程度、衍生產(chǎn)品的可行性四大指標(biāo)。安全性指標(biāo)主要涉及投資安全性，由于電影行業(yè)相較于其他行業(yè)具有較高不確定性，因此需要從版權(quán)持有人自身可靠性的角度切入，進(jìn)行綜合考量。安全性指標(biāo)包含影片社會(huì)資源、制片公司財(cái)務(wù)狀況、發(fā)行公司財(cái)務(wù)狀況三大指標(biāo)。

　　通過綜合考量上述三大方面，13個(gè)指標(biāo)，可以初步建立我國電影版權(quán)的價(jià)值評(píng)估體系。但在考量上述指標(biāo)時(shí)，應(yīng)當(dāng)注意分清主次，不能完全平均分配，基礎(chǔ)指標(biāo)作為核心指標(biāo)，在價(jià)值考量時(shí)占比應(yīng)當(dāng)更重。

　　4.健全版權(quán)交易市場

　　我國版權(quán)交易市場呈現(xiàn)出穩(wěn)步發(fā)展的趨勢(shì)，北京的國際版權(quán)交易中心開通了版權(quán)網(wǎng)上交易系統(tǒng)，北京產(chǎn)權(quán)交易所也允許版權(quán)等知識(shí)產(chǎn)權(quán)進(jìn)場交易。但客觀而言，我國尚未形成具備權(quán)威性與公眾普遍認(rèn)可的版權(quán)交易市場，版權(quán)交易體系尚存混亂之處，導(dǎo)致部分作家具備優(yōu)秀的作品卻缺乏交易投放渠道，部分投資人具有資金卻難以覓得滿意的項(xiàng)目。

　　健全版權(quán)交易市場除依靠民間社會(huì)團(tuán)體力量之外，還需要政府主管部門的通力合作，共同打造具備官方認(rèn)可性的電影版權(quán)交易平臺(tái)。應(yīng)當(dāng)由政府牽頭，相關(guān)行業(yè)專家積極參與，共同制定版權(quán)交易的法律法規(guī)及行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，建立電影版權(quán)交易數(shù)據(jù)庫，完善版權(quán)交易公示制度。他山之石，可以攻玉。英美等國版權(quán)交易市場發(fā)展多年，已形成較為完善系統(tǒng)的制度，我國應(yīng)與國外先進(jìn)的版權(quán)交易平臺(tái)進(jìn)行對(duì)接，學(xué)習(xí)借鑒其完善的版權(quán)評(píng)估制度與交易制度。此外還應(yīng)充分利用各大電影節(jié)的國際交流功能，將電影節(jié)開發(fā)為海外版權(quán)交易的新平臺(tái)。

　　5.引入第三方監(jiān)理機(jī)構(gòu)

　　為防止影視企業(yè)任意挪用版權(quán)質(zhì)押貸款，保障貸款專款專用，應(yīng)當(dāng)建立由第三方擔(dān)任監(jiān)理的監(jiān)督機(jī)制。通常情況下，貸款資金流向的監(jiān)督者為銀行，但電影行業(yè)具備高度專業(yè)性，行業(yè)外人士難以對(duì)電影項(xiàng)目的貸款資金流向進(jìn)行準(zhǔn)確監(jiān)督，因此引入第三方監(jiān)理體系具備必要性。

　　第三方監(jiān)理機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)對(duì)電影行業(yè)高度了解，具備電影項(xiàng)目監(jiān)理經(jīng)驗(yàn)。監(jiān)理的范圍包括劇組資金流向、使用進(jìn)度、風(fēng)險(xiǎn)管理等。第三方監(jiān)理機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)派人進(jìn)入劇組，對(duì)資金使用情況進(jìn)行監(jiān)督，同時(shí)接受銀行風(fēng)控部門的指示，定期向銀行報(bào)備。盡管第三方監(jiān)理機(jī)構(gòu)在我國尚未廣泛適用，但行業(yè)內(nèi)已有影視公司開始探索第三方監(jiān)管賬戶的新模式，以嚴(yán)格控制劇組預(yù)算、確保融資資金得到合理使用。例如在《集結(jié)號(hào)》電影項(xiàng)目中，招商銀行開立了資金監(jiān)管賬戶，以循環(huán)報(bào)賬的方式，要求片方每月給出預(yù)算，并以發(fā)票的形式報(bào)銷，結(jié)清了上月的賬目后，再發(fā)放下月的貸款。完片擔(dān)保公司與第三方監(jiān)理機(jī)構(gòu)的職能具備重疊之處，在我國完全引入完片擔(dān)保制度之前，采用第三方監(jiān)理體系是一種良好的過渡選擇。

　　資本于電影而言猶如一把雙刃劍，資本能夠助推電影順利拍攝公映、名利雙收，但也可能綁架電影，使其淪為賺錢的犧牲品，如何正確發(fā)揮資本的作用至關(guān)重要。版權(quán)質(zhì)押貸款這種新型的知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資方式或許為我們指出一條道路，版權(quán)質(zhì)押融資以電影版權(quán)的市場價(jià)值為基礎(chǔ)，彰顯出內(nèi)容乃立身之本的核心思想。資本玩得再溜，內(nèi)容才是王道!