■ 誤區(qū)一、 私募股權(quán)基金籌資和普通基金一樣

私募股權(quán)投資基金的投資期限非常長，因此其資金來源主要是長期投資者。私募股權(quán)投資基金的籌集方式不同于普通基金，通常采用資金承諾方式。基金管理公司在設(shè)立時并不一定要求所有合伙人投入預(yù)定的資本額，而是要求投資者給予承諾。

當(dāng)管理者發(fā)現(xiàn)合適的投資機會時，他們只需要提前一定的時間通知投資者。這存在一定的風(fēng)險，如果投資者未能及時投入資金，他們按照協(xié)議將會被處以一定的罰金。因此，基金宣稱的籌集資本額只是承諾資本額，并非實際投資額或者持有的資金數(shù)額。

在實際的籌資活動中，基金有一定的籌集期限。當(dāng)期限滿時，基金會宣布認(rèn)購截止。同一個基金可能會有多次認(rèn)購截止日，但一般不超過3次。

■ 誤區(qū)二、私募股權(quán)基金收益一直都會很高

通常人們在考察PE基金的收益情況時，會以時間為橫軸，以收益率為縱軸畫出一條曲線。通過長期觀察，人們發(fā)現(xiàn)這條曲線的軌跡大致類似于字母J，因此這種現(xiàn)象被形象地成為J曲線效應(yīng)。

形成J曲線效應(yīng)的原因是，在一支PE基金運作之初，基金要開始支付管理費和開辦費用，然而這時基金所投資的項目還無法立刻產(chǎn)生回報，使得基金在最開始的一段時間收益為負(fù)值。當(dāng)經(jīng)過一段時間后，基金開始有項目推出時，基金收益率就會快速攀升。

從投資者的角度，J曲線效應(yīng)的啟示是，在一項長期投資中過分看重短期收益情況不利于投資者追求并實現(xiàn)長期目標(biāo)；而基金管理人的目標(biāo)則是盡量縮短J曲線，以使基金盡早實現(xiàn)正收益。

■ 誤區(qū)三、PE與VC兩個產(chǎn)品沒有什么區(qū)別

私募股權(quán)基金行業(yè)（PE）起源于風(fēng)險投資（VC），在發(fā)展早期主要以中小企業(yè)的創(chuàng)業(yè)和擴張融資為主，因此風(fēng)險投資在相當(dāng)長的一段時間內(nèi)成為私募股權(quán)投資的同義詞。從1980年代開始，大型并購基金的風(fēng)行使得私募股權(quán)基金有了新的含義，二者主要區(qū)別在投資領(lǐng)域上。

風(fēng)險投資基金投資范圍限于以高新技術(shù)為主的中小公司的初創(chuàng)期和擴張期融資，私募股權(quán)基金的投資對象主要是那些已經(jīng)形成一定規(guī)模的，并產(chǎn)生穩(wěn)定現(xiàn)金流的成熟企業(yè)，這是其與風(fēng)險投資基金最大的區(qū)別。

■ 誤區(qū)四、私募股權(quán)基金和私募沒啥區(qū)別

私募股權(quán)基金（PE）與私募證券投資基金(也就是股民常講的"私募基金")是兩種名稱上容易混淆，但實質(zhì)完全不同的基金。PE主要投資于未上市企業(yè)的股權(quán)，屬于一級股權(quán)市場范疇，它將伴隨企業(yè)成長階段和發(fā)展過程，依靠企業(yè)價值的提升而獲利。而私募證券投資基金主要投資于二級證券市場，通過證券市場價格的波動獲利。

對于投資者，選擇股權(quán)投資基金首先選團隊，沒有好的管理團隊，這個基金很難做出好的業(yè)績；選擇證券投資基金，首先選業(yè)績，過往戰(zhàn)績往往預(yù)示這只基金對市場的把握能力。

■ 誤區(qū)五、股權(quán)信托與股權(quán)投資信托不一樣嗎？

股權(quán)信托與股權(quán)投資信托的不同在于：前者的委托人是擁有股權(quán)的股東，而后者的委托人是擁有資金而希望收購股權(quán)的投資人；01權(quán)，后者業(yè)務(wù)中受托人管理的重點是用資金收購預(yù)期可以獲利的股權(quán)。

■ 誤區(qū)六、經(jīng)濟形勢不穩(wěn)，還是不敢投PE啊

私募股權(quán)基金管理人（GP）的投資風(fēng)格很多，GP傾向于投資熟悉的行業(yè)，GP在目標(biāo)企業(yè)的選擇上有行業(yè)的偏好，而在不同的經(jīng)濟發(fā)展階段，都有不同的行業(yè)受利。即便是在經(jīng)濟形勢不好的局面下，股權(quán)價格更容易被低估，股權(quán)投資也能取得超額收益。從歷史業(yè)績來看，私募股權(quán)基金，往往可以成功穿越經(jīng)濟周期，回報遠(yuǎn)遠(yuǎn)優(yōu)于股票市場。

■ 誤區(qū)七、無形資產(chǎn)不值得投資

投資主要是看企業(yè)，把人放到一個次要的地位。中國本土PE一般成立時間不長，過去有的時候就是看人家的財務(wù)報表，看看固定資產(chǎn)有多少，對管理團隊各方面花的精力不夠。蒙牛的案例是大家經(jīng)常說的，沒有牛根生會有蒙牛嗎？實際上企業(yè)第一位的還是人，人是企業(yè)唯一不可復(fù)制的經(jīng)營要素。這一點一定要看清楚，在盡職調(diào)查過程中，其實無形勝于有形，就是無形資產(chǎn)的重要性甚至超過有形資產(chǎn)。

■ 誤區(qū)八、資金比資源重要

部分PE管理人覺得我能夠做甲方，我能夠做私募股權(quán)投資，因為我有錢。要知道，對PE來說，更重要的是要有資源。比PE有錢的機構(gòu)很多，比如銀行。銀行為什么不做PE？銀行沒有資源，銀行很清楚，只有把錢借給企業(yè)，企業(yè)賺了錢給我利息。銀行也知道，去投資做了股東的話，我管不了這么多企業(yè)，我沒有那么多的專家打理這件事情。所以，從這個角度來看，對一個PE公司，資源比資金甚至還要重要。

■ 誤區(qū)九、盡職調(diào)查有專家就可以了

有些PE會認(rèn)為，做盡職調(diào)查，就讓會計師和律師去就行了。要知道，會計師和律師更多的是了解一個企業(yè)的過去，利用他的一些法律條款，會計師的一些準(zhǔn)則，用靜態(tài)的眼光去看待企業(yè)。

一般來說，真正懂企業(yè)經(jīng)營的會計師和律師是不多的。對企業(yè)來說，看過去時是看它有多少資產(chǎn)、資產(chǎn)上有沒有瑕疵、或有負(fù)債等等?？次磥砜词裁?？看它的業(yè)務(wù)，這個是最重要的，但這方面往往是會計師和律師的薄弱環(huán)節(jié)。投資者要真正挖掘出一個企業(yè)的價值，在于它的經(jīng)營業(yè)務(wù)或者叫經(jīng)營性的審計。

在這個階段，不要把期望值都掉在會計師和律師的身上，主要看你自己，或者說借助其他第三方的投資顧問（這個顧問是精通企業(yè)經(jīng)營業(yè)務(wù)的）這些專家來幫你把握。

■ 誤區(qū)十、高科技就是高成長

也有很多人認(rèn)為，高科技企業(yè)就是高成長企業(yè)，這種理解是有偏頗的?？萍既绻軒沓砷L，必須要帶來現(xiàn)實的利潤，帶來現(xiàn)實的現(xiàn)金流。迄今為止，只有兩種方式可行：一種是拓展外部市場需求，引領(lǐng)新的消費，如微軟的視窗軟件，迎合了整個IT時代的到來；

另外一種方式是內(nèi)部挖潛，就像沃爾瑪一樣，把一顆衛(wèi)星放到天上，對全球的幾百家店的物流、倉儲、財務(wù)等方面進(jìn)行集約化的管控，提高了整個公司的運營效率。只有外部擴張市場和內(nèi)部挖潛這兩種方式用科技的手段能夠帶來企業(yè)的新的利潤增長點，給企業(yè)帶來高成長，除此之外，沒有第三種方式。

從科技角度來看，現(xiàn)階段我們國家又有多少高科技企業(yè)呢？相對于歐美發(fā)達(dá)國家來說，我們實際上還處于起步階段，這也就是為什么中國這么多的留學(xué)生到國外去學(xué)習(xí)，而國外到中國來留學(xué)的比較少，這其中一些還主要是進(jìn)行語言方面的學(xué)習(xí)，真正學(xué)科技的不多。如果真的高科技等于高成長的話，相信今天很多理工科的教授包括一些博士等等，他們的收入應(yīng)該遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于今天的水平。

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