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公司股權(quán)并購(gòu)過渡期的法律風(fēng)險(xiǎn)防范

2023-06-06 06:52發(fā)布

公司股權(quán)并購(gòu)過渡期的法律風(fēng)險(xiǎn)防范

股權(quán)并購(gòu)交易中,從各方簽訂股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議到股權(quán)實(shí)際交割,往往有一段時(shí)間間隔,短則幾日,多則數(shù)月。這段期間,我們稱之為過渡期。

過渡期內(nèi),收購(gòu)方希望目標(biāo)公司保持業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)正常運(yùn)行,主要人員及重大資產(chǎn)無(wú)重大變化,客戶關(guān)系及對(duì)外形象保持良好。而作為出讓方,在即將離場(chǎng)的階段,繼續(xù)努力經(jīng)營(yíng)使得公司保值升值的意愿不足,甚至?xí)霈F(xiàn)消極放任的趨勢(shì)。因此,完善合理的過渡期安排對(duì)于收購(gòu)方來(lái)說(shuō)尤為重要。

一、過渡期安排的基本框架

過渡期安排以交易各方的權(quán)利義務(wù)為基本框架,各方的積極作為義務(wù)與消極不作為義務(wù)需相互配合。

(一) 出讓方應(yīng)當(dāng)做什么

出讓方的積極作為義務(wù),主要體現(xiàn)在維持公司正常業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)、確保管理層及業(yè)務(wù)團(tuán)隊(duì)相對(duì)穩(wěn)定。

另外,根據(jù)收購(gòu)方需要,可協(xié)調(diào)收購(gòu)人與重要的第三方機(jī)構(gòu)間關(guān)系,包括供應(yīng)商、客戶、主管部門、行業(yè)組織等。

根據(jù)項(xiàng)目具體情況,這種協(xié)調(diào)有時(shí)體現(xiàn)為正向的積極澄清、對(duì)接、引薦,有時(shí)則意味著不主動(dòng)披露股東變動(dòng)情況,仍由原管理團(tuán)隊(duì)及業(yè)務(wù)人員維系相應(yīng)關(guān)系。

(二) 出讓方不得做什么

繼續(xù)尋求與本項(xiàng)目沖突的交易;

變動(dòng)企業(yè)類型、股權(quán)結(jié)構(gòu)、注冊(cè)資本、分紅等;

實(shí)質(zhì)性改變經(jīng)營(yíng)范圍、主營(yíng)業(yè)務(wù)、客戶及供應(yīng)商;

新增正常經(jīng)營(yíng)外的重大債權(quán)債務(wù)、融資、對(duì)外擔(dān)保;

對(duì)外投資、出售所持子公司股權(quán);

對(duì)業(yè)務(wù)團(tuán)隊(duì)的非正常晉升、辭退、獎(jiǎng)懲;

轉(zhuǎn)讓、買賣、抵質(zhì)押、租賃重大資產(chǎn);

擅自新增或結(jié)束司法爭(zhēng)議及行政程序。

(三) 收購(gòu)方有權(quán)做什么

知情權(quán):可派駐法律顧問、財(cái)務(wù)顧問、業(yè)務(wù)人員了解公司在過渡期內(nèi)的運(yùn)行狀態(tài),包括公司潛在風(fēng)險(xiǎn)、合規(guī)運(yùn)營(yíng)、財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)、業(yè)務(wù)進(jìn)展等。

參與決策:可向董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)、管理層派駐人員,參與重大問題的討論決策,甚至有權(quán)直接決定關(guān)鍵事項(xiàng)。

財(cái)物移交:可分批接收公司印章、財(cái)務(wù)賬冊(cè)、重大資產(chǎn)等。

(四) 其他方的連帶承諾

在部分項(xiàng)目中,收購(gòu)方還會(huì)要求出讓方之間、其他股東(在非buy-out交易中)、關(guān)聯(lián)方就出讓方的過渡期義務(wù)作出連帶承諾,以確保該等作為或不作為義務(wù)被有效執(zhí)行。

此外,在境內(nèi)資本市場(chǎng)領(lǐng)域,監(jiān)管部門限制收購(gòu)方過早的對(duì)目標(biāo)公司施以不當(dāng)控制(如改選上市公司董事會(huì)、被收購(gòu)公司為收購(gòu)人提供擔(dān)保、與收購(gòu)人關(guān)聯(lián)交易等)。本文暫不討論資本市場(chǎng)收購(gòu)重組項(xiàng)目的特殊要求。

二、過渡期安排的主要內(nèi)容協(xié)議條款示例

過渡期安排的核心是對(duì)于目標(biāo)公司重大事項(xiàng)的約定,在此基礎(chǔ)上,交易雙方可確定協(xié)議其他主體對(duì)于過渡期安排的承諾,以及在協(xié)議各方之外,對(duì)客戶等公共關(guān)系的維系、協(xié)調(diào)。

本部分,我們從收購(gòu)方視角,通過列示并購(gòu)協(xié)議中常見條款的方式,充實(shí)前述過渡期安排的基本框架。需要說(shuō)明的是,過渡期安排應(yīng)符合交易背景及談判關(guān)系,有選擇的適用或避免某些事項(xiàng)。

(一) 圍繞目標(biāo)公司重大事項(xiàng)的約定

1.主體資格無(wú)重大變化

過渡期內(nèi),除非收購(gòu)方事先書面要求或同意,出讓方應(yīng)確保公司主體資格存續(xù);不應(yīng)合并、分立、停業(yè)、解散;注冊(cè)資本、企業(yè)類型、章程、規(guī)章制度不發(fā)生變動(dòng);禁止股權(quán)轉(zhuǎn)讓、代持、質(zhì)押等權(quán)利限制、負(fù)擔(dān)。

2. 業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)正常運(yùn)行

過渡期內(nèi),出讓方應(yīng)保證公司業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)穩(wěn)定,經(jīng)營(yíng)范圍及經(jīng)營(yíng)方式不發(fā)生重大變化;應(yīng)維持公司已有經(jīng)營(yíng)資質(zhì)證照;維護(hù)客戶及供應(yīng)商關(guān)系。

除已披露的訴訟、仲裁、行政處罰等爭(zhēng)議或潛在爭(zhēng)議事項(xiàng)(詳見本協(xié)議附件[]),出讓方不得自行啟動(dòng)或結(jié)束爭(zhēng)議事項(xiàng),除非收購(gòu)方事先書面同意。

3. 組織結(jié)構(gòu)及主要人員的重大調(diào)整

版本一:過渡期內(nèi),出讓方應(yīng)確保公司組織結(jié)構(gòu)穩(wěn)定,主要經(jīng)營(yíng)管理人員、業(yè)務(wù)人員(合稱主要人員)無(wú)重大調(diào)整,避免公司現(xiàn)有人員非正常的晉升、辭退、獎(jiǎng)懲。公司現(xiàn)有組織結(jié)構(gòu)圖及主要人員范圍詳見本協(xié)議附件[]。

出讓方向收購(gòu)方書面承諾,過渡期內(nèi)及隨后的[]年內(nèi),將不主動(dòng)或被動(dòng)招攬、聘用公司主要人員或與其有任何形式的合作,除非收購(gòu)方事先書面同意。

版本二:過渡期內(nèi),出讓方應(yīng)促使公司與主要人員(范圍詳見本協(xié)議附件[])通過協(xié)商一致或其他合法方式,解除一切勞動(dòng)關(guān)系、勞務(wù)關(guān)系、聘用關(guān)系、合同關(guān)系及其他關(guān)系。公司與主要人員間不得存在任何未結(jié)爭(zhēng)議,主要人員不應(yīng)有權(quán)向公司主張任何金錢或非金錢利益。

版本三:過渡期內(nèi),出讓方應(yīng)促使公司與主要人員,通過協(xié)商一致或其他合法方式,解除一切勞動(dòng)關(guān)系、勞務(wù)關(guān)系、聘用關(guān)系、合同關(guān)系及其他關(guān)系。進(jìn)而,出讓方應(yīng)促使主要人員與公司簽訂收購(gòu)方認(rèn)可的勞動(dòng)合同文本,使主要人員與公司間重新成立勞動(dòng)關(guān)系。

4. 除日常業(yè)務(wù)外無(wú)重大交易行為

過渡期內(nèi),出讓方應(yīng)確保公司不發(fā)生人民幣[]萬(wàn)元以上的重大債權(quán)債務(wù),以及可能給公司帶來(lái)重大影響的非金錢債務(wù),除非事先向收購(gòu)方通報(bào)并取得書面同意。

出讓方應(yīng)確保公司不發(fā)生任何形式的對(duì)外投資、資金處置,不得轉(zhuǎn)讓或取得子公司股權(quán)、權(quán)益;不得對(duì)外融資;不得對(duì)外提供任何形式的擔(dān)?;騻鶆?wù)加入等可能給公司及/或標(biāo)的股權(quán)造成權(quán)利負(fù)擔(dān)的行為。

5. 重大資產(chǎn)無(wú)實(shí)質(zhì)性變動(dòng)

過渡期內(nèi),出讓方應(yīng)確保公司重大資產(chǎn)(資產(chǎn)清單詳見本協(xié)議附件[])不被出售、出租、無(wú)償轉(zhuǎn)讓、征收、抵押、質(zhì)押、留置等任何方式處置。

6. 保障收購(gòu)方知情權(quán)、參與決策權(quán)

過渡期內(nèi),收購(gòu)方有權(quán)自行或通過授權(quán)代表、外部顧問了解公司運(yùn)營(yíng)情況。出讓方每[]個(gè)月應(yīng)向收購(gòu)方提交關(guān)于公司業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)、財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)等信息的書面報(bào)告。報(bào)告格式詳見本協(xié)議附件[]。

收購(gòu)方及其授權(quán)代表、外部顧問有權(quán)隨時(shí)、不受限制的進(jìn)入公司場(chǎng)所,了解公司情況。

收購(gòu)方有權(quán)根據(jù)本協(xié)議或公司現(xiàn)行章程、制度,自行或通過公司現(xiàn)股東、實(shí)際控制人、高管,向公司董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)、管理層(包括總經(jīng)理、財(cái)務(wù)部門、業(yè)務(wù)部門)委派人員,參與公司重大事項(xiàng)決策討論,決定關(guān)鍵事項(xiàng)。委派方式、人員名單、議事規(guī)則、界定重大/關(guān)鍵事項(xiàng)等具體事宜,詳見本協(xié)議附件[]。

7. 善意、保密及不競(jìng)爭(zhēng)

過渡期內(nèi),出讓方應(yīng)以最大的善意處理與公司有關(guān)的事務(wù),不得怠于履行義務(wù)或主張權(quán)利。

出讓方應(yīng)對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)信息、商業(yè)秘密、本次交易保密。

除非收購(gòu)方事先書面同意,出讓方及其關(guān)聯(lián)方不應(yīng)從事與公司相競(jìng)爭(zhēng)的業(yè)務(wù),不得與公司開展關(guān)聯(lián)交易。

(二) 公共關(guān)系協(xié)調(diào)

版本一:過渡期內(nèi),出讓方應(yīng)向公司的[客戶]、[供應(yīng)商]、[主管部門]、[所屬行業(yè)組織]發(fā)出書面通知,告知并澄清公司股權(quán)擬變動(dòng)情況,并盡最大努力爭(zhēng)取該等第三方的理解和持續(xù)支持,必要情況下,根據(jù)收購(gòu)方要求,應(yīng)以收購(gòu)方同意的適當(dāng)方式,向該等第三方引薦收購(gòu)方。

版本二:過渡期內(nèi),除非收購(gòu)方事先書面同意,出讓方不得因故意或過失向公司的[客戶]、[供應(yīng)商]、[主管部門]、[所屬行業(yè)組織]主動(dòng)告知公司股權(quán)擬變動(dòng)情況,收購(gòu)方有權(quán)自行計(jì)劃告知事宜。如本款約定違反公司已簽訂的任何協(xié)議條款的要求(如銀行貸款合同等),出讓方應(yīng)及時(shí)告知,收購(gòu)方可授權(quán)公司適當(dāng)履行相關(guān)告知義務(wù)。 三、違反過渡期安排的后果

股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議中,遵守并履行過渡期安排是一項(xiàng)重要的合同義務(wù),甚至是完成交易的先決條件,對(duì)違反或未全面履行的行為應(yīng)約定明確的違約責(zé)任。

如違約行為輕微,不影響交易的正常進(jìn)行,只是對(duì)目標(biāo)公司及收購(gòu)方造成一定損失,那么違約方(包括出讓方及協(xié)議中的連帶承諾人)將承擔(dān)立即改正、繼續(xù)履行、賠償損失、支付違約金等違約責(zé)任。具體形式因項(xiàng)目而異,例如降低交易對(duì)價(jià)、調(diào)整交易范圍、增加擔(dān)保措施、加重出讓方其他義務(wù)等方式。

如違約行為嚴(yán)重,觸及收購(gòu)方核心利益,或?qū)е履繕?biāo)公司重大損失,則可能導(dǎo)致無(wú)法實(shí)現(xiàn)收購(gòu)方交易目的,收購(gòu)方有權(quán)要求終止交易并索賠。至于何為嚴(yán)重違約,雙方應(yīng)在協(xié)議中明確約定,并列明合理理由。

過渡期安排是股權(quán)并購(gòu)交易的重要一環(huán),良好的過渡期安排可以最大限度維護(hù)收購(gòu)方利益,并有效推動(dòng)項(xiàng)目順利交割。

我們建議交易各方,以詳細(xì)盡調(diào)為前提,就過渡期事宜作出科學(xué)合理的安排,在充分保障各方利益的基礎(chǔ)上促成交易。


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