不良資產(chǎn)，亦稱困境資產(chǎn)、問題資產(chǎn)、特殊資產(chǎn)，它普遍指的是會(huì)計(jì)科目里的壞賬科目。

包括但不限于銀行的不良資產(chǎn)，政府的不良資產(chǎn)，企業(yè)的不良資產(chǎn)等。金融企業(yè)是不良資產(chǎn)的源頭。

不良資產(chǎn)投資，也被稱作特殊機(jī)會(huì)投資，是指通過對債務(wù)人進(jìn)行法務(wù)、財(cái)務(wù)以及業(yè)務(wù)重整，修復(fù)相關(guān)資產(chǎn)的流動(dòng)性并退出，獲取風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)的投資。

在我國，不良資產(chǎn)投資起源于上世紀(jì)末。從銀行的角度來切入，受亞洲金融危機(jī)影響，我國銀行業(yè)出現(xiàn)了大量壞賬。

銀行的不良資產(chǎn)也稱為不良債權(quán)，其中最主要的是不良貸款，是指借款人不能按期、按量歸還本息的貸款。

現(xiàn)在的中國參考西方的風(fēng)控機(jī)制，將資產(chǎn)分為“正?！薄ⅰ瓣P(guān)注”、“次級”、“可疑”、“損失”五級分類，其中將“正?！?、“關(guān)注”歸為銀行的存量資產(chǎn)，將“次級”、“可疑”、“損失”三類歸為銀行的不良資產(chǎn)。 

不良資產(chǎn)行業(yè)現(xiàn)已演變?yōu)橐粋€(gè)層次復(fù)雜，種類多元，參與者眾多的不良資產(chǎn)的大行業(yè)。大體上分為一、二級市場。

另外，還有一些尚未被廣泛接受的概念，比如三級市場、場外市場等，這些市場因各種原因并沒獲得一、二級市場那樣廣泛的關(guān)注。

不良資產(chǎn)行業(yè)是個(gè)典型的逆周期行業(yè)，不良貸款余額是衡量不良資產(chǎn)最重要的數(shù)據(jù)之一。

據(jù)銀保監(jiān)會(huì)網(wǎng)站，商業(yè)銀行不良貸款余額自2012年以來不斷升高，截至2019年一季度末，不良貸款余額已達(dá)2.16萬億元，不良貸款率1.8%。

市場人士估算，計(jì)入政策性銀行、信托、資產(chǎn)管理公司、小貸、基金等機(jī)構(gòu)的不良資產(chǎn)，總余額的峰值應(yīng)在10萬億以上，最高預(yù)測值為20萬億。

1、經(jīng)濟(jì)進(jìn)入下行期，其它領(lǐng)域的投資機(jī)會(huì)與收益逐漸下降，風(fēng)險(xiǎn)逐步增大。不良資產(chǎn)通過價(jià)格釋放了大部分風(fēng)險(xiǎn)，從而表現(xiàn)出更多的投資機(jī)會(huì)。

2、價(jià)格優(yōu)勢使得不良資產(chǎn)投資往往具有更高的收益。

3、經(jīng)濟(jì)持續(xù)下行，投資者信心持續(xù)走低；企業(yè)財(cái)務(wù)和資產(chǎn)流動(dòng)性繼續(xù)惡化，導(dǎo)致資產(chǎn)價(jià)格不斷被低估。這使得不良資產(chǎn)投資者可以獲得價(jià)格更好的資產(chǎn)。

4、經(jīng)濟(jì)下行期同樣會(huì)有交易機(jī)會(huì)，不良資產(chǎn)的價(jià)格優(yōu)勢可以爭取到更多的交易機(jī)會(huì)。

5、獲取不良資產(chǎn)后，通過法務(wù)、財(cái)務(wù)、業(yè)務(wù)等手段對問題資產(chǎn)進(jìn)行修正，價(jià)格和流動(dòng)性得以修復(fù)。在問題修復(fù)后，可通過REITS、ABS、信貸等手段將前期投資置換，然后持有至下一經(jīng)濟(jì)周期再擇機(jī)退出，從而獲得更高收益。

來源：東方成安