◎《試行辦法》所述“金融機(jī)構(gòu)”僅指持牌金融機(jī)構(gòu)，包括六類(lèi)：（1）商業(yè)銀行（不含村鎮(zhèn)銀行）、金融租賃公司；（2）信托公司；（3）金融資產(chǎn)管理公司；（4）證券公司、基金管理公司、期貨公司；（5）人身保險(xiǎn)公司、財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司、再保險(xiǎn)公司、保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司；（6）金融管理部門(mén)認(rèn)定的其他金融機(jī)構(gòu)。

◎金融控股公司所控股金融機(jī)構(gòu)不得反向持有母公司股權(quán)。金融控股公司所控股金融機(jī)構(gòu)之間不得交叉持股。金融控股公司所控股金融機(jī)構(gòu)不得再成為其他類(lèi)型金融機(jī)構(gòu)的主要股東（金融機(jī)構(gòu)控股與其自身相同類(lèi)型的或者屬業(yè)務(wù)延伸的金融機(jī)構(gòu)，并經(jīng)金融管理部門(mén)認(rèn)可的除外）。

◎同一投資人及其關(guān)聯(lián)方、一致行動(dòng)人，作為主要股東參股金融控股公司的數(shù)量不得超過(guò)兩家，作為控股股東和實(shí)際控制人控股金融控股公司的數(shù)量不得超過(guò)一家。

2018年資管新規(guī)出臺(tái)之后，中國(guó)人民銀行、銀保監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)陸續(xù)發(fā)布《商業(yè)銀行股權(quán)管理試行辦法》、《保險(xiǎn)公司股權(quán)管理辦法》、《關(guān)于加強(qiáng)非金融企業(yè)投資金融機(jī)構(gòu)監(jiān)管的指導(dǎo)意見(jiàn)》、《證券公司股權(quán)管理規(guī)定》。在加強(qiáng)各類(lèi)金融機(jī)構(gòu)股權(quán)管理的同時(shí)，針對(duì)實(shí)踐中一些金融控股公司，主要是非金融企業(yè)投資形成的金融控股公司盲目向金融業(yè)擴(kuò)張帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，中國(guó)人民銀行于2019年7月26日發(fā)布了《金融控股公司監(jiān)督管理試行辦法（征求意見(jiàn)稿）》（簡(jiǎn)稱(chēng)“《試行辦法》”），在已經(jīng)形成的整體監(jiān)管思路的基礎(chǔ)上，對(duì)具體的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行明確與細(xì)化。本文主要依據(jù)《試行辦法》的具體規(guī)定，并結(jié)合其他監(jiān)管法規(guī)與政策對(duì)金融控股公司的法律規(guī)制進(jìn)行梳理。

一、金融控股公司的內(nèi)涵

1.金融控股公司與金融集團(tuán)從目前的監(jiān)管思路來(lái)看，金融控股公司可以分為兩類(lèi)，第一類(lèi)是金融機(jī)構(gòu)在開(kāi)展自己主營(yíng)業(yè)務(wù)的同時(shí)，投資或設(shè)立其他金融機(jī)構(gòu)，形成綜合化金融集團(tuán)。如中信集團(tuán)旗下?lián)碛兄行陪y行、中信證券、中信信托、信誠(chéng)人壽、信誠(chéng)基金、中信資管等。第二類(lèi)是非金融企業(yè)投資控股兩種或兩種以上類(lèi)型金融機(jī)構(gòu)。如阿里巴巴等電商企業(yè)在主營(yíng)業(yè)務(wù)取得優(yōu)勢(shì)地位后，通過(guò)并購(gòu)重組等方式持有多個(gè)金融牌照?！对囆修k法》規(guī)制的金融控股公司屬于第二種，即依法設(shè)立，對(duì)兩個(gè)或兩個(gè)以上不同類(lèi)型金融機(jī)構(gòu)擁有實(shí)質(zhì)控股權(quán)，自身僅開(kāi)展股權(quán)投資管理、不直接從事商業(yè)性經(jīng)營(yíng)活動(dòng)有限責(zé)任公司或股份有限公司。金融控股集團(tuán)是指金融控股公司及其所控股機(jī)構(gòu)共同構(gòu)成的企業(yè)法人聯(lián)合體。2.金融機(jī)構(gòu)的認(rèn)定范圍《試行辦法》所述“金融機(jī)構(gòu)”僅指持牌金融機(jī)構(gòu)，包括六類(lèi)：（1）商業(yè)銀行（不含村鎮(zhèn)銀行）、金融租賃公司；（2）信托公司；（3）金融資產(chǎn)管理公司；（4）證券公司、基金管理公司、期貨公司；（5）人身保險(xiǎn)公司、財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司、再保險(xiǎn)公司、保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司；（6）金融管理部門(mén)認(rèn)定的其他金融機(jī)構(gòu)?！敖鹑诠芾聿块T(mén)認(rèn)定的其他金融機(jī)構(gòu)”賦予了金融監(jiān)管部門(mén)自由裁量權(quán)，如理財(cái)子公司、基金子公司、券商資管子公司、消費(fèi)金融公司、商業(yè)保理公司等金融機(jī)構(gòu)雖未在《試行辦法》中予以列明，但出于審慎監(jiān)管原則，依然可能被納入前述規(guī)定的范圍。

二、金融控股公司的監(jiān)管機(jī)制及設(shè)立要求

（一）審批制下的協(xié)同監(jiān)管對(duì)于金融控股公司實(shí)行多部門(mén)協(xié)同監(jiān)管。由中國(guó)人民銀行審查批準(zhǔn)金融控股公司的設(shè)立、變更、終止以及業(yè)務(wù)范圍；銀保監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)、外管局等部門(mén)對(duì)金融控股公司所控股金融機(jī)構(gòu)實(shí)施監(jiān)管；財(cái)政部負(fù)責(zé)金融控股公司財(cái)務(wù)制度管理。（二）設(shè)立要求1.應(yīng)當(dāng)設(shè)立金融控股公司的情形金融控股公司的設(shè)立審批機(jī)構(gòu)為中國(guó)人民銀行，《試行辦法》從金融機(jī)構(gòu)總資產(chǎn)規(guī)模是否達(dá)標(biāo)及是否符合宏觀審慎監(jiān)管需求對(duì)應(yīng)當(dāng)申請(qǐng)?jiān)O(shè)立金融控股公司的情形進(jìn)行規(guī)定：（1）實(shí)質(zhì)控制的金融機(jī)構(gòu)中含商業(yè)銀行，金融機(jī)構(gòu)的總資產(chǎn)規(guī)模不少于5000億元的，或者金融機(jī)構(gòu)總資產(chǎn)規(guī)模少于5000億元，但商業(yè)銀行以外其他類(lèi)型的金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)規(guī)模不少于1000億元或受托管理資產(chǎn)的總規(guī)模不少于5000億元。（2）實(shí)質(zhì)控制的金融機(jī)構(gòu)不含商業(yè)銀行，金融機(jī)構(gòu)的總資產(chǎn)規(guī)模不少于1000億元或受托管理資產(chǎn)的總規(guī)模不少于5000億元。（3）實(shí)質(zhì)控制的金融機(jī)構(gòu)總資產(chǎn)規(guī)模或受托管理資產(chǎn)的總規(guī)模未達(dá)到第一項(xiàng)、第二項(xiàng)規(guī)定的標(biāo)準(zhǔn)，但中國(guó)人民銀行按照宏觀審慎監(jiān)管要求，認(rèn)為需要設(shè)立金融控股公司的。2.設(shè)立條件及股東資質(zhì)對(duì)于設(shè)立金融控股公司的條件見(jiàn)于《試行辦法》第七條，主要從資本、人員、制度等方面進(jìn)行要求。對(duì)于金融控股公司的股東資質(zhì)，《試行辦法》區(qū)分非主要股東和主要股東、控股股東、實(shí)際控制人，對(duì)各類(lèi)股東分別設(shè)置了正面清單及負(fù)面清單。（1）非主要股東。非主要股東是指持有金融控股公司股權(quán)不足5%且對(duì)金融控股公司經(jīng)營(yíng)管理無(wú)重大影響的股東，除應(yīng)滿足一定的正面條件外，《試行辦法》另規(guī)定了一項(xiàng)除外條件及一項(xiàng)禁止性條件。即：①通過(guò)證券交易所、股轉(zhuǎn)系統(tǒng)交易取得金融控股公司5%以下股份的股東，不適用非主要股東的資質(zhì)要求。②金融產(chǎn)品可以持有上市金融控股公司股份，但單一投資人、發(fā)行人或管理人及其實(shí)際控制人、關(guān)聯(lián)方、一致行動(dòng)人控制的金融產(chǎn)品持有同一金融控股公司股份合計(jì)不得超過(guò)該金融控股公司股份總額的5%。（2）主要股東、控股股東和實(shí)際控制人。主要股東是指持有或控制金融控股公司股份總額5%以上股份或表決權(quán)，或持有股份總額不足5%但對(duì)金融控股公司經(jīng)營(yíng)管理有重大影響的股東。控股股東是指持有或控制金融控股公司股份總額50%以上股份或表決權(quán)，或持有股份總額不足50%但對(duì)金融控股公司經(jīng)營(yíng)管理有實(shí)質(zhì)控制權(quán)的股東。實(shí)際控制人是指對(duì)金融控股公司擁有實(shí)質(zhì)控制權(quán)的法人或自然人。除應(yīng)遵守關(guān)于非主要股東的規(guī)定外，主要股東、控股股東和實(shí)際控制人的正面清單另包含主營(yíng)業(yè)務(wù)、公司治理、財(cái)務(wù)狀況、國(guó)有資本布局結(jié)構(gòu)、自然人股東的相關(guān)經(jīng)驗(yàn)等方面的要求。負(fù)面清單則主要包括股權(quán)存在權(quán)屬糾紛、委托/受托持股、虛假出資、對(duì)于曾經(jīng)投資金融控股或金融機(jī)構(gòu)的經(jīng)營(yíng)失敗或重大違規(guī)負(fù)有重大責(zé)任、拒不配合監(jiān)管等。需要特別注意的是，金融控股公司的股東不得通過(guò)投資基金等方式投資金融控股公司。有業(yè)內(nèi)人員認(rèn)為，這一規(guī)定也間接表明了金融監(jiān)管部門(mén)對(duì)于通過(guò)私募基金投資金融機(jī)構(gòu)的否定性態(tài)度。3.資本金來(lái)源《試行辦法》明確要求，投資金融控股公司的資金應(yīng)為股東的自有資金，來(lái)源真實(shí)、可靠，且監(jiān)管部門(mén)對(duì)于金融控股公司的資本合規(guī)性實(shí)施上下穿透管理，向上核查投資控股金融控股公司的資金來(lái)源，向下會(huì)同其他金融管理部門(mén)核查金融控股公司投資控股金融機(jī)構(gòu)的資金來(lái)源。

三、金融控股公司的公司治理與經(jīng)營(yíng)管理

（一）股權(quán)結(jié)構(gòu)要求金融控股公司應(yīng)當(dāng)具有簡(jiǎn)明、清晰、可穿透的股權(quán)結(jié)構(gòu)，實(shí)際控制人和最終受益人可識(shí)別，法人層級(jí)合理，與自身資本規(guī)模、經(jīng)營(yíng)管理能力和風(fēng)險(xiǎn)管控水平相適應(yīng)。主要的禁止性要求如下：1.避免復(fù)雜股權(quán)關(guān)系。新增的金融控股公司，金融控股公司股東、金融控股公司和所控股金融機(jī)構(gòu)法人層級(jí)原則上不得超過(guò)三級(jí)。2.禁止交叉持股。金融控股公司所控股金融機(jī)構(gòu)不得反向持有母公司股權(quán)。金融控股公司所控股金融機(jī)構(gòu)之間不得交叉持股。金融控股公司所控股金融機(jī)構(gòu)不得再成為其他類(lèi)型金融機(jī)構(gòu)的主要股東（金融機(jī)構(gòu)控股與其自身相同類(lèi)型的或者屬業(yè)務(wù)延伸的金融機(jī)構(gòu)，并經(jīng)金融管理部門(mén)認(rèn)可的除外）。企業(yè)集團(tuán)整體被認(rèn)定為金融控股集團(tuán)的，集團(tuán)內(nèi)的金融機(jī)構(gòu)與非金融機(jī)構(gòu)之間不得交叉持股。3.禁止委托持股。金融控股公司股東不得委托他人或者接受他人委托持有金融控股公司的股權(quán)。4.限制參控股數(shù)量。同一投資人及其關(guān)聯(lián)方、一致行動(dòng)人，作為主要股東參股金融控股公司的數(shù)量不得超過(guò)兩家，作為控股股東和實(shí)際控制人控股金融控股公司的數(shù)量不得超過(guò)一家。（二）經(jīng)營(yíng)行為要求《試行辦法》第二十四條至三十七條對(duì)于金融控股公司的經(jīng)營(yíng)行為設(shè)定的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)覆蓋了公司日常運(yùn)營(yíng)中需要注意的多個(gè)方面，主要包括并表管理、資本充足率、風(fēng)險(xiǎn)管理、關(guān)聯(lián)交易、信息披露等等，體現(xiàn)了“審慎監(jiān)管”的金融監(jiān)管思路。

四、結(jié)語(yǔ)

《試行辦法》的出臺(tái)將會(huì)有效彌補(bǔ)我國(guó)在金融控股公司監(jiān)管領(lǐng)域的空白，進(jìn)一步推動(dòng)金融亂象治理，規(guī)范金融秩序。就目前的《試行辦法》征求意見(jiàn)稿而言，部分規(guī)定仍有待進(jìn)一步明確，例如過(guò)渡期安排中，對(duì)于持股整改計(jì)劃如涉及存在限售承諾/安排的股權(quán)結(jié)構(gòu)調(diào)整，具體如何操作及與上市公司相關(guān)監(jiān)管規(guī)定如何協(xié)調(diào)等?！对囆修k法》征求意見(jiàn)的反饋將于2019年8月24日截止，筆者也將持續(xù)關(guān)注《試行辦法》正式稿及其實(shí)施細(xì)則、配套制度的相關(guān)動(dòng)態(tài)。

來(lái)源：王金閣