1.按照資產(chǎn)分類

按照資產(chǎn)分類就衍生出了重要的兩個分支：CLOCollateralisedLoanObligation和CBOCollateralisedBondOb—ligation。前者指的是信貸資產(chǎn)的證券化，后者指的是市場流通債券的再證券化，它們都統(tǒng)稱為CDO。雖然CBO和CLO在本質(zhì)上有許多相似之處，但兩者在產(chǎn)品設(shè)計時所采用的技術(shù)仍然差異頗大，尤其CLO中的銀行貸款的諸多特性，使得CLO在信用分析、法律程序或現(xiàn)金流量分析上更加復雜。

2.按照信用質(zhì)量分類

CDO的發(fā)行是以不同信用質(zhì)量區(qū)分各系列證券，分為高級Senior、夾層Mezzanine，和低級/次級Junior/Subordinated三系列;另外尚有一個不公開發(fā)行的系列，多為發(fā)行者自行買回，相當于用此部分的信用支撐其他系列的信用，具有權(quán)益性質(zhì)，故又稱為權(quán)益性證券EquityTranche，當有損失發(fā)生時，由股本系列首先吸收，然后依次由低級、中級通常信評為B水平、高級系列通常信評為A水平承擔。通常，高級系列占整體最大的比率，中級系列約為5%～15%，股本系列占2%～15%。

3.按照標的資產(chǎn)分類

CDO依標的資產(chǎn)的不同可分為現(xiàn)金流量式CDO及合成式CDO。現(xiàn)金流量式CDO之標的資產(chǎn)通常由放款、債券等所組成。發(fā)行人通常為銀行，銀行將其債權(quán)資產(chǎn)包裝轉(zhuǎn)移給SPV，再由,SPV依不同的信用等級發(fā)行不同券種的憑證給投資人，其憑證之價值與債權(quán)資產(chǎn)之現(xiàn)金流量的績效相聯(lián)結(jié)。由于SPV實際買入標的資產(chǎn)，其有實質(zhì)的現(xiàn)金交付，所以稱為現(xiàn)金流量式CDO。合成式CDO系CDO的衍生性產(chǎn)品，系發(fā)行人匯集一些債權(quán)并加以包裝，稱為債權(quán)群組，并將債權(quán)群組與SPV承作信用違約交換合約CDS—creditDefaultswap。由SPV發(fā)行不同信用等級的券種給投資人，在收到投資人的本金后，利用本金購買高質(zhì)量債券當擔保品。擔保品之作用有三，作為未來到期還本的保證、擔保品之孳息可作為投資人的收益來源及作為CDS的權(quán)利金、當發(fā)生違約事件時，SPV將擔保品作為支付給發(fā)行人的金額?，F(xiàn)金流量式CDO與合成式CDO最大的差異在于合成式CDO并不屬于實質(zhì)出售，債權(quán)群組并未實際出售給投資人，也就是說，SPV并沒有實際購人債權(quán)群組中的資產(chǎn)，CDO的投資人也沒有實際擁有債權(quán)群組中標的物的債權(quán)。

4.按照發(fā)行動機分類

不管是現(xiàn)金流量式CDO或合成式CDO，都可依發(fā)行動機及資產(chǎn)池的來源不同，分為資產(chǎn)負債表型CDO及套利型CDO兩種。資產(chǎn)負債表型CDO大都源自于本身具有可證券化的資產(chǎn)的資產(chǎn)持有人，如金融機構(gòu)等，其目的是為了將債權(quán)資產(chǎn)從發(fā)行人之資產(chǎn)負債表中移除，借以移轉(zhuǎn)信用風險、利率風險、提高資本適足率，最后達到管理資產(chǎn)負債表的功能。而套利型CDO主要由基金公司及財務(wù)管理公司發(fā)行。操作模式為從市場中購買高收益?zhèn)蚪Y(jié)構(gòu)型債務(wù)工具，經(jīng)過再證券化后，于市場出售收益率較低的憑證，以獲取買賣間的利差。

5.按照管理方式分類

以投資組合的管理方式來說，套利型CDO還可分為靜態(tài)避險CDO跟動態(tài)式管理CDO兩種。在早期信用衍生性商品市場，絕大多數(shù)的CDO均為靜態(tài)式，即資產(chǎn)群組一旦選定后，資產(chǎn)組合就都維持不變。靜態(tài)式CDO因其具有簡單性、透明度和高收益等特性。管理式CD0與靜態(tài)式CDO最大的不同點為管理式CDO聘請經(jīng)理人來監(jiān)督管理資產(chǎn)組合之信用，必要時經(jīng)理人可從事個別信用之替換。