1.我國(guó)私募基金的真實(shí)內(nèi)含

目前我國(guó)所稱的“私募基金”并非真正意義上的私募基金，相當(dāng)一部分實(shí)際上是“私約基金”。二者存在著明顯區(qū)別：

第一，組織方式不同。規(guī)范的私募基金，不論是契約型還是公司型，其組織形態(tài)在法律上屬獨(dú)立法人性質(zhì)，基金持有人大會(huì)為該組織的最高權(quán)力機(jī)構(gòu)。而私約資金并非一個(gè)獨(dú)立的法人組織，只是一筆資金委托投資的業(yè)務(wù)，不存在基金持有人大會(huì)等權(quán)力機(jī)構(gòu)。

第二，形成方式不同。私募基金的形成過程大致是：發(fā)起人擬定有關(guān)該私募基金的各項(xiàng)法律性文件，如基金章程、基金契約書、基金托管書等，然后向特定的投資人發(fā)出投資邀約并召開投資人會(huì)議，確定各自的投資意愿、投資數(shù)量并決議通過各項(xiàng)法律性文件，投資人在約定期限內(nèi)將各自承諾的投資資金交給基金管理人。與此不同，私約資金的形成方式大致是：出資人或管理人通過各種渠道(如朋友介紹、業(yè)內(nèi)聲譽(yù)等)尋求對(duì)方，并商議資金委托投資的各項(xiàng)條件，在達(dá)成基本意向后，落實(shí)資金托管事宜。然后，出資人與管理人直接簽署資金委托投資的契約，出資人、管理人再與托管人簽署資金托管契約。此外，私募基金契約的簽定是集體進(jìn)行的，投資人的人數(shù)通常達(dá)到幾十個(gè)乃至上百個(gè);而私約資金的簽定在相當(dāng)多場(chǎng)合是管理人與不同的出資人、在不同的時(shí)間分別進(jìn)行的。

第三，資金關(guān)系不同。私募基金的管理人與投資人之間屬資金信托關(guān)系，因此，管理人不僅不承諾保障投資人某種固定的投資回報(bào)，而且應(yīng)按信托規(guī)則，不管運(yùn)作盈利與否，都要從基金凈資產(chǎn)中提取規(guī)定的管理費(fèi)。與此相異，私約資金的出資人與管理人之間是一種資金的私下委托投資關(guān)系，出資人絕大多數(shù)要求管理人保障某種固定回報(bào)率。

第四，運(yùn)作后果不同。私募基金依法設(shè)立運(yùn)作，簽訂的各項(xiàng)文件具有法律效力且具體明確，因此，從國(guó)外的實(shí)際情況看，投資人與管理人之間極少發(fā)生糾紛事件。私約資金簽訂的各項(xiàng)契約雖對(duì)當(dāng)事各方有一定的約束力但缺乏法律效力，契約的具體條款往往不詳盡具體，因利益糾紛對(duì)簿公堂的現(xiàn)象時(shí)有發(fā)生。特別是一些基金管理人受利益驅(qū)動(dòng)和最低回報(bào)水平的壓力，往往采取“坐莊”、串謀等操作策略，嚴(yán)重影響了股市的正常運(yùn)行，甚至成為地下“賭源”。

盡管私約基金與私募基金不同，但按照習(xí)慣，除非特別說明，下文仍將其稱為“私募基金”。

2.我國(guó)私募基金的特點(diǎn)

目前，國(guó)際上開展私募基金的機(jī)構(gòu)很多，包括私人銀行、投資銀行、資產(chǎn)管理公司、投資顧問公司等，特別是隨著國(guó)際上金融混業(yè)的發(fā)展，幾乎所有的國(guó)際知名的金融控股公司都從事私募基金管理業(yè)務(wù)，它已經(jīng)發(fā)展成為國(guó)際上金融服務(wù)業(yè)中的核心業(yè)務(wù)之一。