隨著資本市場(chǎng)雙向開(kāi)放的不斷推進(jìn)，規(guī)則體系也在持續(xù)搭建。

5月4日晚間，中國(guó)證監(jiān)會(huì)公布了《證券公司和證券投資基金管理公司境外設(shè)立、收購(gòu)、參股經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)管理辦法（征求意見(jiàn)稿）》，并向社會(huì)公開(kāi)征求意見(jiàn)。

《管理辦法》共三十九條，通俗來(lái)說(shuō)，就是對(duì)券商和基金公司兩大類金融機(jī)構(gòu)“走出去”進(jìn)行了規(guī)范。

其中，對(duì)“走出去”的機(jī)構(gòu)從凈資產(chǎn)規(guī)模上做出規(guī)定，要求券商不低于60億元、基金公司不低于6億元，且持續(xù)經(jīng)營(yíng)需滿2年。此外，要求境外控股機(jī)構(gòu)不得“返程”，即不得直接或間接在境內(nèi)設(shè)立機(jī)構(gòu)從事經(jīng)營(yíng)性活動(dòng)?？缇硺I(yè)務(wù)的進(jìn)行意味著監(jiān)管也將實(shí)現(xiàn)跨境，辦法要求金融機(jī)構(gòu)將境外控股機(jī)構(gòu)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)和業(yè)務(wù)情況每月上報(bào)中國(guó)證監(jiān)會(huì)。

“走出去”設(shè)財(cái)務(wù)門檻：券商凈資產(chǎn)不低于60億元

首先規(guī)范的，是哪些金融機(jī)構(gòu)可以“走出去”？《管理辦法》整合了兩類機(jī)構(gòu)“走出去”的條件，要求機(jī)構(gòu)誠(chéng)實(shí)守信、合規(guī)經(jīng)營(yíng)、財(cái)務(wù)狀況及資產(chǎn)流動(dòng)性良好、內(nèi)部控制有力。

具體要求列舉在第八條中，證券基金經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)在境外設(shè)立、收購(gòu)或者參股經(jīng)營(yíng)構(gòu)，應(yīng)當(dāng)符合五大條件。

第一，境外機(jī)構(gòu)所在國(guó)家或者地區(qū)具有完善的證券法律和監(jiān)管制度，已與中國(guó)證監(jiān)會(huì)或者中國(guó)證監(jiān)會(huì)認(rèn)可的機(jī)構(gòu)簽定監(jiān)管合作諒解備忘錄，并保持有效的監(jiān)管合作關(guān)系；

第二，近三年未因重大違法違規(guī)行為受到行政或刑事處罰，最近一年未因治理結(jié)構(gòu)不健全、內(nèi)部控制不完善等原因被采取重大監(jiān)管措施，不存在因涉嫌重大違法違規(guī)行為正在被立案調(diào)查或者正處于整改期間的情形；

第三，財(cái)務(wù)狀況及資產(chǎn)流動(dòng)性良好，證券公司凈資產(chǎn)不低于60億元，證券投資基金管理公司凈資產(chǎn)不低于6億元；持續(xù)經(jīng)營(yíng)滿2年；最近12個(gè)月各項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)（如有）持續(xù)符合規(guī)定，且在境外設(shè)立、收購(gòu)、參股經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)后各項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)仍然符合規(guī)定；

第四，具備健全的法人治理結(jié)構(gòu)、完善的風(fēng)險(xiǎn)管理制度和內(nèi)部控制機(jī)制，并制定完善的境外機(jī)構(gòu)管理制度；

第五，中國(guó)證監(jiān)會(huì)規(guī)定的其他條件。

在上述五大條件中，第三條對(duì)券商和基金公司的凈資產(chǎn)規(guī)模給出了量化指標(biāo)——券商不低于60億元，基金公司不低于6億元。據(jù)東方財(cái)務(wù)Choice數(shù)據(jù)庫(kù)統(tǒng)計(jì)，截至2017年末，目前A股30家上市券商中，凈資產(chǎn)最低的也達(dá)到86億元，這意味著A股上市券商的凈資產(chǎn)規(guī)模全部達(dá)標(biāo)。

劃定“走出去”業(yè)務(wù)范圍：返程投資被禁

《管理辦法》還規(guī)范了“走出去”的業(yè)務(wù)范圍，要求境外機(jī)構(gòu)突出主營(yíng)業(yè)務(wù)，規(guī)范下設(shè)機(jī)構(gòu)，限制返程投資，并給予現(xiàn)有機(jī)構(gòu)24個(gè)月過(guò)渡期以達(dá)到法規(guī)要求。

第十一條證券基金經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)在境外設(shè)立、收購(gòu)或者參股的經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)從事證券、期貨、資產(chǎn)管理或者中國(guó)證監(jiān)會(huì)認(rèn)可的其他金融業(yè)務(wù)，以及金融業(yè)務(wù)中間介紹、金融信息服務(wù)、金融信息技術(shù)系統(tǒng)服務(wù)、風(fēng)險(xiǎn)管理、為特定金融業(yè)務(wù)及產(chǎn)品提供后臺(tái)支持服務(wù)等金融相關(guān)業(yè)務(wù)，不得從事與金融無(wú)關(guān)的業(yè)務(wù)。

而境外子公司，被明令禁止回到境內(nèi)進(jìn)行相關(guān)業(yè)務(wù)。這意味著，境內(nèi)和境外機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)范圍將受到嚴(yán)格限制，無(wú)法交叉運(yùn)作，從而避免了跨境業(yè)務(wù)可能產(chǎn)生的亂象。

第十三條規(guī)定，證券基金經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)的境外控股機(jī)構(gòu)不得直接或間接在境內(nèi)設(shè)立機(jī)構(gòu)從事經(jīng)營(yíng)性活動(dòng)，從事為境外控股機(jī)構(gòu)提供后臺(tái)支持或輔助等中國(guó)證監(jiān)會(huì)認(rèn)可的活動(dòng)除外。

設(shè)立內(nèi)控管理機(jī)制：抓合規(guī)、建風(fēng)控

《管理辦法》第十四條明確規(guī)定，證券基金經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)充分履行股東職責(zé)，加強(qiáng)對(duì)境外機(jī)構(gòu)的管理，健全對(duì)境外機(jī)構(gòu)及境外業(yè)務(wù)的管理制度，完善決策程序，明確責(zé)任主體，形成權(quán)責(zé)明確、流程清晰、制衡有效的管理機(jī)制。

針對(duì)機(jī)構(gòu)管理機(jī)制，文件還做出了多項(xiàng)具體規(guī)定，涉及境外機(jī)構(gòu)股東會(huì)、董事會(huì)構(gòu)成、董事的資質(zhì)、董事會(huì)審議事項(xiàng)范圍等方方面面。

此外，《管理辦法》還要求證券基金經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)建立健全多項(xiàng)機(jī)制，包括境外機(jī)構(gòu)、股東代表及所提名董事等相關(guān)人員的重大事項(xiàng)報(bào)告機(jī)制、境外機(jī)構(gòu)的內(nèi)部稽核和外部審計(jì)制度、與境外機(jī)構(gòu)間有效的風(fēng)險(xiǎn)隔離墻制度和信息隔離制度、以及覆蓋境外機(jī)構(gòu)及境外業(yè)務(wù)的合規(guī)管理、風(fēng)險(xiǎn)管理和內(nèi)部控制體系等。

這些條款，旨在督促母公司加強(qiáng)管控，完善境外機(jī)構(gòu)管理。

加強(qiáng)跨境監(jiān)管：需每月報(bào)送境外機(jī)構(gòu)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)和業(yè)務(wù)情況

《管理辦法》還從監(jiān)管角度細(xì)化了證券基金經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)的信息報(bào)送要求，明確規(guī)定證券基金經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)及相關(guān)人員的法律責(zé)任。在完善跨境監(jiān)管合作方面，加強(qiáng)與境外監(jiān)管機(jī)構(gòu)的信息交流，并通過(guò)對(duì)違法情況的處罰規(guī)定，防范和處置跨境金融風(fēng)險(xiǎn)。

第三十一條規(guī)定，證券基金經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)在每月前10個(gè)工作日內(nèi)，通過(guò)中國(guó)證監(jiān)會(huì)有關(guān)監(jiān)管信息平臺(tái)報(bào)送上一月度境外控股機(jī)構(gòu)的主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)及業(yè)務(wù)情況。

中國(guó)證監(jiān)會(huì)派出機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)每月對(duì)轄區(qū)內(nèi)證券基金經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)報(bào)送的境外機(jī)構(gòu)有關(guān)文件進(jìn)行分析，并在每季度結(jié)束后15個(gè)工作日內(nèi)，向中國(guó)證監(jiān)會(huì)報(bào)告轄區(qū)內(nèi)證券基金經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)境外機(jī)構(gòu)的經(jīng)營(yíng)管理、內(nèi)控合規(guī)、風(fēng)險(xiǎn)管理等情況。

對(duì)于違反相關(guān)規(guī)定的情況，《管理辦法》第三十三條也明確規(guī)定了機(jī)構(gòu)可能面臨的處罰結(jié)果?！爸袊?guó)證監(jiān)會(huì)及相關(guān)派出機(jī)構(gòu)可以對(duì)證券基金經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)采取出具警示函、責(zé)令定期報(bào)告、責(zé)令改正、監(jiān)管談話等行政監(jiān)管措施；對(duì)直接負(fù)責(zé)的董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員和其他責(zé)任人員，可以采取出具警示函、責(zé)令參加培訓(xùn)、責(zé)令改正、監(jiān)管談話、認(rèn)定為不適當(dāng)人選等行政監(jiān)管措施?！?/p>

第三十五條更進(jìn)一步指出，證券基金經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)違反本辦法規(guī)定，依法應(yīng)予處罰的，對(duì)證券基金經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)及其直接負(fù)責(zé)的主管人員和其他直接責(zé)任人員，按照相關(guān)法律法規(guī)的規(guī)定進(jìn)行處罰，相關(guān)法律法規(guī)沒(méi)有規(guī)定的，處以警告、3萬(wàn)元以下罰款。涉嫌犯罪的，依法移送司法機(jī)關(guān)追究刑事責(zé)任。

可見(jiàn)的是，金融機(jī)構(gòu)“走出去”已經(jīng)成為大勢(shì)所趨。

中信證券和招商證券兩家龍頭券商就剛剛獲得跨境業(yè)務(wù)的資質(zhì)，此外，中金公司、國(guó)泰君安、廣發(fā)證券、華泰證券也都在年內(nèi)獲得跨境業(yè)務(wù)資質(zhì)。

據(jù)證監(jiān)會(huì)披露，截至2017年底，我國(guó)境內(nèi)有31家證券公司、24家基金管理公司在境外設(shè)立、收購(gòu)了56家子公司。總體來(lái)看，境外機(jī)構(gòu)經(jīng)營(yíng)比較穩(wěn)健，整體風(fēng)險(xiǎn)可控，發(fā)展趨勢(shì)向好。

同時(shí)，境外機(jī)構(gòu)在發(fā)展過(guò)程中也暴露出一些問(wèn)題：一是發(fā)展定位不清晰，境內(nèi)母公司管控不力。二是主業(yè)不突出，盲目擴(kuò)張業(yè)務(wù)。三是組織架構(gòu)復(fù)雜化，法人治理不完善，內(nèi)部管控難度加大。四是主動(dòng)合規(guī)意識(shí)不強(qiáng)，風(fēng)險(xiǎn)管理能力有待提升。

證監(jiān)會(huì)在5月4日的公告中指出，《管理辦法》主要遵循兩大原則。

一是堅(jiān)持“依法監(jiān)管、從嚴(yán)監(jiān)管、全面監(jiān)管”的原則，明確監(jiān)管范疇，細(xì)化監(jiān)管規(guī)則，改進(jìn)監(jiān)管方式，加強(qiáng)持續(xù)監(jiān)管，完善跨境監(jiān)管合作，提高監(jiān)管的有效性。

二是要求證券基金經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)堅(jiān)持“突出主業(yè)、穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)、誠(chéng)實(shí)守信、勤勉盡責(zé)、資本約束、內(nèi)控有力”的原則，統(tǒng)籌規(guī)劃國(guó)際化發(fā)展戰(zhàn)略，引導(dǎo)境外子公司集中力量做大做強(qiáng)主業(yè)，清理精減業(yè)務(wù)體系和組織架構(gòu)，完善法人治理，建立集體決策程序，提升合規(guī)、內(nèi)控和風(fēng)險(xiǎn)管理水平。