股票期權(quán)制度曾經(jīng)被認(rèn)為是成熟市場經(jīng)濟(jì)國家經(jīng)濟(jì)增長、技術(shù)創(chuàng)新和股市繁榮的重要推動機(jī)制，并作為美國企業(yè)管理的成功經(jīng)驗而流行于世界各地。然而，近年來出現(xiàn)的公司造假丑聞以及由于股票期權(quán)制度的內(nèi)在缺陷所引發(fā)的許多問題使得人們對于其有效性產(chǎn)生了疑問，股票期權(quán)對于經(jīng)營者的正向激勵和其有效的替代制度又成了人們研究的熱點?！　∫弧⒐善逼跈?quán)的定義及其特點　　1． 股票期權(quán)的定義及其主要形式?！　∷^股票期權(quán)是指公司授予其員工未來以一定的價格購買該公司股票的權(quán)利，這種權(quán)利的持有者可以獲得股票市價和規(guī)定價格即行權(quán)價之間的價差，是一種基于經(jīng)營結(jié)果的獎勵形式。股東的目的是借此利用一種長期潛在收益激勵員工尤其是高層管理人員，使其目標(biāo)與股東目標(biāo)最大限度地保持一致，保證企業(yè)價值的持續(xù)增長。從企業(yè)方面講，省卻了向員工支付高薪，而員工可通過行權(quán)獲得豐厚收益，還可享受以期權(quán)支付薪水的減稅好處。是一種用來激勵公司高層領(lǐng)導(dǎo)及其他核心人員的制度安排?！　∈谟韫善逼跈?quán)作為一種長期激勵制度，在西方國家的實踐中，形成了經(jīng)理股票期權(quán)、股票增值權(quán)、虛擬股票計劃等若干具體操作方式，其中經(jīng)理股票期權(quán)是一種基本形式。作為一種制度安排，通常也被稱為經(jīng)理股票期權(quán)計劃。其他，如：股票增值權(quán)和虛擬股票計劃等形式，雖具體操作各異，但實質(zhì)上所要達(dá)到的激勵目的是一致的?！　?． 股票期權(quán)機(jī)制的特點?！　〕浞终J(rèn)識經(jīng)理股票期權(quán)的特點是很有必要的，其顯著特點可以概括為以下幾個方面：　　第一，經(jīng)理股票期權(quán)表現(xiàn)的是一種權(quán)利，是公司所有者賦予經(jīng)理人員的一種特權(quán)，而無義務(wù)的成分。在期權(quán)有效期內(nèi)是否行權(quán)，經(jīng)理人具有完全的選擇權(quán)利。　　第二，經(jīng)理股票期權(quán)表達(dá)的是一種未來概念，即經(jīng)理人所能得到的期權(quán)價值的大小，取決于企業(yè)未來的發(fā)展和業(yè)績的大小。未來企業(yè)的市場價值越高，經(jīng)理人從中受益越多?！　〉谌?，經(jīng)理股票期權(quán)在激勵中包含著約束。經(jīng)理人員如不努力工作，公司業(yè)績就會下降并引起股價下跌，股票期權(quán)價值亦隨之喪失。這就在無形中起到了約束經(jīng)理人的作用?！　《?、股票期權(quán)的激勵機(jī)制和理論基礎(chǔ)　　1． 股票期權(quán)的激勵機(jī)制?！　〗?jīng)理股票期權(quán)計劃所以能夠在西方大中型企業(yè)中廣泛采用，就在于它的實施可以產(chǎn)生一種利益趨同效應(yīng)，能夠有效地把代理人(高層管理者)的利益與委托人(企業(yè)所有者)的長遠(yuǎn)利益結(jié)合起來，使他們成為利益共同體，從而有利于企業(yè)的穩(wěn)定與發(fā)展。股票期權(quán)計劃對經(jīng)理人的激勵作用包括報酬激勵和所有權(quán)激勵兩個方面?！　蟪昙畹淖饔冒l(fā)揮在經(jīng)理人購買股票之前，其機(jī)制作用在于：若公司經(jīng)營得好，其股票市價就會上漲，經(jīng)理人此時行權(quán)就可獲益。因此，經(jīng)理人要想獲利，就必須努力提高經(jīng)營管理水平，以良好業(yè)績推動公司股價上升。于是經(jīng)理人利益與公司的發(fā)展被緊緊聯(lián)系在一起?！　∷袡?quán)激勵的作用發(fā)揮在經(jīng)理人購買股票之后，其機(jī)制作用在于：經(jīng)理人行權(quán)后即成為公司股東之一，具有了雙重身份，使代理人目標(biāo)與股東目標(biāo)統(tǒng)一，因而可有效地防范道德風(fēng)險。當(dāng)然，為使該制度的激勵作用得以發(fā)揮，在制定計劃時須提出若干限定條件，如期權(quán)不得轉(zhuǎn)讓、行權(quán)后所持股票要有一定的保留期和保留率等?！　?． 經(jīng)理股票期權(quán)的理論基礎(chǔ)?！　〗?jīng)理股票期權(quán)之所以具有激勵作用，其激勵原理的成立，首先，在于它承認(rèn)人力資本的產(chǎn)權(quán)價值。隨著社會的發(fā)展、知識經(jīng)濟(jì)的到來，掌握科技知識和擁有管理才能的人在企業(yè)中的作用越發(fā)顯得重要。勞動力作為生產(chǎn)要素中必不可少的重要組成部分，和“資本產(chǎn)權(quán)”共同進(jìn)行企業(yè)利潤的創(chuàng)造。既然勞動力也可以創(chuàng)造利潤，就符合“資本”的概念，可稱之為“人力資本”，因而也就具有了產(chǎn)權(quán)的意義，并且這一產(chǎn)權(quán)歸勞動者個人所有，認(rèn)識這一點很重要。承認(rèn)人力產(chǎn)權(quán)是勞動者擁有剩余價值索取權(quán)的前提條件?！　∑浯?，經(jīng)理股票期權(quán)實質(zhì)上是承認(rèn)勞動者對剩余價值具有索取權(quán)。企業(yè)利潤的創(chuàng)造依賴于貨幣、實物等傳統(tǒng)資本的投入和勞動者實際勞動的投入。既然承認(rèn)勞動力產(chǎn)權(quán)(人力產(chǎn)權(quán))，且該產(chǎn)權(quán)歸其個人所有，也就應(yīng)當(dāng)承認(rèn)勞動者對剩余價值的索取權(quán)。經(jīng)理股票期權(quán)計劃的設(shè)計和操作，是這一理論極好的實踐見證?！　∪?、股票期權(quán)制度在實際運用中的成功與不足　　在西方國家的大公司中，不同職位的員工其薪酬組合的結(jié)構(gòu)是不相同的。藍(lán)領(lǐng)工人的長期激勵部分相對較小，而高層經(jīng)營管理人員的長期激勵所占的比重很大。目前，美國有50％以上的公司制企業(yè)使用長期激勵計劃。據(jù)了解，美國規(guī)模100億美元以上的大公司，其首席執(zhí)行官的薪酬構(gòu)成是：基本年薪占17％，獎金占11％，福利計劃占7％，長期激勵計劃占65％。近20年來美國企業(yè)競爭力的提高，這種長期激勵功不可沒 原問題：《職工持股計劃的理論依據(jù)》